Vad är rulle avkastning i futures investera?

Investeringar i ett råvaruindex medför generellt a huvuddelen av investeringens sätts i säkert instrument såsom statsskuldväxlar och (ii) resten av investeringen kommer in i framtid. Den mest likvida terminer tenderar att vara de på mycket kort sikt, och de har oftast korta löptider, vanligtvis 1 månad, så investering i flytande futures: investera i ett kontrakt som sannolikt kommer att mogna i en nära framtid. Med tanke på att investeringar i indexet är öppen, kommer komponenten futures investeringar att flytta från en framtida nästa efterföljande framtid under livet av den underliggande index investeringen. Till exempel kan en 5 års investering innebära en förändring i den underliggande terminer 60 månatlig gånger. Investeringen är "rullade" från ett terminskontrakt till nästa då om priset på löper kontraktet är högre än ersättning kontraktet (positiva roll avkastning), sälja den löper ut och köpa ersättning kommer att ge positiva kontanter resultatet. Om ersättning kontraktet är högre i pris än löper kontraktet, omvänt är sant (negativa rulle avkastning). Detta kan visualiseras genom att betrakta att den inledande futures investeringen är vid en punkt på en kurva av futures priset (y-axeln) v. tid (x-axeln). För de mest likvida råvaror som olja och naturgas, månatliga terminskontrakt prissätts från nästa månad rätt ut till en punkt mer än 5 år från och med idag. Om flyttar ut i tid, på varandra följande terminspriserna är högre, priset kurvan sägs vara i "contango". Om de senare är lägre, sägs kurvan vara i "backwardation". En stunds övervägande bör visa att en positiv roll avkastning kommer att inträffa i en backwardated kurva, medan en negativ roll avkastning kommer att ske i en contango kurva. Detta beror på att den ursprungliga investering punkten på kurvan flyttar till vänster som tid förflyter och kontrakt rulle närma sig. Flytta åt vänster i en backwardated kurva skulle innebära att priset på kontraktet som investeraren innehar för närvarande kommer att stiga (om inget annat förändringar i marknaden och spot-priset för varan är konstant). Vid valsning hoppar punkten på kurvan tillbaka till rätten som ett nytt kontrakt är köpt. I en backwardated kurva, måste denna punkt till höger vara lägre än den prisnivå som kontraktet rullades, dvs en positiv roll avkastning. Investeringar i ett råvaruindex medför generellt a huvuddelen av investeringens sätts i säkert instrument såsom statsskuldväxlar och (ii) resten av investeringen kommer in i framtid. Den mest likvida terminer tenderar att vara de på mycket kort sikt, och de har oftast korta löptider, vanligtvis 1 månad, så investering i flytande futures: investera i ett kontrakt som sannolikt kommer att mogna i en nära framtid. Med tanke på att investeringar i indexet är öppen, kommer komponenten futures investeringar att flytta från en framtida nästa efterföljande framtid under livet av den underliggande index investeringen. Till exempel kan en 5 års investering innebära en förändring i den underliggande terminer 60 månatlig gånger. Investeringen är "rullade" från ett terminskontrakt till nästa då om priset på löper kontraktet är högre än ersättning kontraktet (positiva roll avkastning), sälja den löper ut och köpa ersättning kommer att ge positiva kontanter resultatet. Om ersättning kontraktet är högre i pris än löper kontraktet, omvänt är sant (negativa rulle avkastning). Detta kan visualiseras genom att betrakta att den inledande futures investeringen är vid en punkt på en kurva av futures priset (y-axeln) v. tid (x-axeln). För de mest likvida råvaror som olja och naturgas, månatliga terminskontrakt prissätts från nästa månad rätt ut till en punkt mer än 5 år från och med idag. Om flyttar ut i tid, på varandra följande terminspriserna är högre, priset kurvan sägs vara i "contango". Om de senare är lägre, sägs kurvan vara i "backwardation". En stunds övervägande bör visa att en positiv roll avkastning kommer att inträffa i en backwardated kurva, medan en negativ roll avkastning kommer att ske i en contango kurva. Detta beror på att den ursprungliga investering punkten på kurvan flyttar till vänster som tid förflyter och kontrakt rulle närma sig. Flytta åt vänster i en backwardated kurva skulle innebära att priset på kontraktet som investeraren innehar för närvarande kommer att stiga (om inget annat förändringar i marknaden och spot-priset för varan är konstant). Vid valsning hoppar punkten på kurvan tillbaka till rätten som ett nytt kontrakt är köpt. I en backwardated kurva, måste denna punkt till höger vara lägre än den prisnivå som kontraktet rullades, dvs en positiv roll avkastning.